华泰期货镍日报20160720：只要镍价再度大幅上涨建议随时关注平仓机会现货市场：上海现货市场电解镍报81500-82300元/吨，其中上海市场金川镍报在82100，俄镍报在81700附近。中期逻辑：上周，镍现货进口亏损幅度一度拉大至4000元/吨以上，近期现货进口亏损幅度一直较大；因此，限制精炼镍的进口，此外，我们预期后期精炼镍进口量有望收窄至3-3.5万吨/月；中国精炼镍产量弹性有限，精炼镍总供应料变动不大，除非镍价大幅上涨；而镍需求则不断回升，整体精炼镍供需仍然在好转。短期逻辑：菲律宾镍矿行业开始全行业整顿，不过，目前受到影响的依然属于非核心区域，镍矿产量核心区域尚未受到波及；此外，从菲律宾新任环境部长的言论来看，在当前的法律框架下，未必能够制服大的镍矿企业；需要更进一步的动作。7月19日日内以及夜盘，镍价整体再度冲击前期高点无果；由于此前的调整幅度和时间均不够，再度上冲的力量只能指望多头增量，不过昨日虽然一度增仓近7万手，但是当前价格下，新入多单必然信心不足，较为警惕，在突破前高之后，没有空头止损盘出现，新入多单继续追击的信心有限，整体镍价再度冲击前高未果。而菲律宾镍矿行业整顿情况上，我们维持此前的推测，如果菲律宾新任环保部长不能说服立法部门修改法律的话，大型镍矿企业很难受到影响；而从环保部长和司法部门沟通的情况来看，目前环保部门搬出2012年的法律框架，暂时尚未得到司法部门的同意，因此，大型矿山受到影响的概率很低。另外，菲律宾第一大镍矿企业，亚洲镍业，表示“为了应对镍矿的供应短缺，公司旗下Taganito镍矿将增加对中国褐铁矿的发货量”。所以，我们预估，此轮菲律宾镍矿行业整顿的最大效果是影响到苏里高地区的中型镍矿企业，影响到菲律宾镍矿行业最大产量的40%；而剩余60%产量的大型镍矿企业不会受到影响。如果，占据产量60%的大型镍矿企业增产补充市场，产量预计可以提升至总量的70%；我们认为基本上可以满足中国对镍矿原料的需求。当前需求恐慌，很大一部分是由于市场库存较低，补充库存的需要。此外，中国镍企在寻求新喀里多尼亚的矿源，但我们认为新喀里多尼亚短期供应难以提升；另外，缅甸镍铁也恢复出口，但这个总量十分有限；所以，缅甸和新喀里多尼亚是不能解决菲律宾镍矿的替代问题。但是，印尼镍铁的动向需要重点关注，镍价的上涨已经引起印尼镍矿投资的热情，金川印尼镍矿项目即将进入公共供水工程实质，镍价的上涨和对菲律宾镍矿的担忧，已经使得印尼此前“不太可能”投产的镍铁和镍矿项目变得有可能了，这会从前景上对镍价以限制，因此如果镍价格涨过了头，刺激了印尼新一轮镍矿和镍铁投资高潮，这对长期镍价并非福音。总体上，对于我们而言，菲律宾镍矿行业动作已经构成不镍价过分看涨的理由了。而把眼光转会到国内，“2016年第一批中央环境保护督察工作全面启动，8个中央环境保护督察组（内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏）已全部完成督察进驻”。当前，对镍铁行业影响最大的是内蒙古，镍铁供应紧张，环保问题可能会发酵，但总体上，受到较大影响的是高炉，KREF法受到影响较小，鉴于当前国内60%以上的高镍铁均是KREF法生产，所以对待环保炒作，需要谨慎。总体上而言，当前镍价下，把所有利多的因素摆出来之后，其“炒作边际”均是有限的，所以，从当前价格下，镍价再来一波大涨，极大的可能会超出这些利多因素的最大支撑范围，因此，我们认为，是时候关注平仓机会了，只要镍价再度大幅上涨，建议随时关注平仓机会。[需要查看更多数据，请免费试用钢联数据]