[历经十年的发展，中小板已成为多层次资本市场的生力军之一，然而，在发展的过程中，继续改进、完善各项制度仍是绕不过去的现实]十年磨一剑。历经十年的发展，中小板已成为多层次资本市场的生力军之一，然而，在发展的过程中，继续改进、完善各项制度仍是绕不过去的现实。5月27日，在深交所深入贯彻“新国九条”，促进多层次资本市场健康发展的中小企业板启动十周年座谈会上，众多市场人士提出完善中小板公司再融资机制、建立符合中小板特色的股权激励、并购制度、继续推进市场化等诸多建议。深交所理事长陈东征和总经理宋丽萍表示，将推行更透明的监管，积极适应市场变化，采取差异化制度安排，持续优化壮大中小板。完善再融资机制2012年8月与投资人签订战略协议，2013年4月份才执行到位，前后耗时半年多，这是中小板上市公司科大讯飞（002230.SZ）2013年定向增发时遇到的经历。科大讯飞的经历并非个案。5月16日，证监会发布《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，推出创业板上市公司快速融资制度，这令中小板公司艳羡不已。同时也成为与会者讨论最为热烈的话题。“前不久《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》出台，有不少可圈可点的内容，比如小额快速的定向增发机制，这一条很受中小企业欢迎。” 广东证监局局长侯外林说，建议下一步研究中小板是否也能建立这一机制，以提高企业融资效率。实际上，这在海外市场有例可循。招商证券总经理王岩举例说，在香港市场，再融资实行闪电配售，企业决定后当即停牌，几个小时就可以完成配售，而国内中小板投资者对市场波动更为敏感，需要更加灵活快速的再融资手段。中小板上市门槛同样也引起了广泛关注。侯外林认为，目前中小板上市条件与主板差别不大，建议进一步放宽中小板上市门槛，在股本规模、盈利记录等方面进一步降低标准，增强中小板覆盖面。科大讯飞董事长刘庆峰和比亚迪董事长王传福则呼吁，应该放宽移动互联网和新能源领域的中小企业上市标准。对于这些呼声，深交所也在呼应。宋丽萍表示，同十年前相比，中小板市场环境发生了很大的变化，将会积极适应变化，采取差异化制度安排，持续优化壮大中小板。各界呼吁创新公开信息显示，5月中旬以来，步步高、鱼跃医疗、友阿股份等三家中小板上市公司启动并购或设立并购基金。中小板上市公司正在日渐成为最为重要的并购参与者。据不完全统计，2012年至2014年3月，中小板上市进行136次重大资产重组或发行股份购买资产。王岩认为，中小企业上市融资后，绝大部分要通过并购做大做强，现在国内有些行业产能过剩，并购机会越来越多，除了传统手段之外，更需要针对中小企业特点，开发相应的并购支付工具。“比如并购能不能用优先股、定向可转债来支付，这些新融资工具如果引入中小企业并购，能进一步支持中小企业做大做强。”王岩说。侯外林则认为，中小企业处于快速成长期，投资并购需求旺盛，对人才、技术、市场的需求很大，应该为适应中小企业特点的并购和股权激励制度做一些特殊制度安排。他建议，要进一步完善中小板制度机制，建立符合中小企业特点的并购以及股权激励的制度安排。宋丽萍在会上称，只有通过积极的并购重组，才能整体提升上市公司质量，进而提高回报投资者的能力。将完善并购重组制度，研究解决并购重组中的共性问题， 鼓励上市公司实施股权激励和员工持股计划，完善公司高管和投资者相关方利益相互协调、相互促进的机制。通过再融资、并购和股权激励等方式，让不少中小板上市公司尝到甜头。但在实际操作中，同时也存在着一些制度障碍，而采取更为市场化的方式，已经成为共识。陈东征表示，过去认为市场约束不足，行政管理是最有效的，但实际上市场约束力发挥不足，是因为市场不透明，因此深交所未来将从这方面下功夫。